×
Etusivu » Rahapeliyhtiöihin sijoittaminen

Rahapeliyhtiöihin sijoittaminen

Nasahtiko vakiosta, tai DOA:sta isompi monni? Makaako vuosien pelituotot passiivisena pankkitilillä? Oletko aina halunnut olla tuo pahamaineinen kasinon omistaja, joka lopulta voittaa aina ja vie pelihullujen rahat? Monet tutut peliyhtiöt ovat listattuna pörssiin ja tätä kautta jokainen meistä voi helposti ryhtyä kasinon omistajaksi. Tässä kirjoituksessa on tarkoitus käydä hieman läpi, miten eri peliyhtiöt suhtautuvat toisiinsa ja mitä sijoittajan täytyy ottaa huomioon peliyhtiöihin sijoittaessa. Lisätään tähän myös pakolliset jaarittelut, eli mitkään tässä kirjoituksessa tuodut seikat eivät ole sijoitussuosituksia ja jokainen tekee sijoitus- tai sijoittamatta jättämispäätökset itse. Sijoita vain sellaisella rahalla, minkä olet valmis häviämään.

 

Sijoittamisen aloittaminen

Aloittaakseen sijoittamisen pörssiosakkeisiin, tulee avata arvo-osuustili jollekin osakevälittäjälle. Pörssiosakkeiden kauppaa voi käydä erilaisten välittäjien kautta ja niiden eduissa tai hyödyissä ei ole suurempaa eroa perussijoittajalle. Koska valtaosa peliyhtiöistä on listattu Tukholman pörssiin, pääset niihin käsiksi liki jokaisen pankin, kuten OP:n, Nordean tai Danske Bankin kautta. Suurin osa Ristikakkosen sijoittajista käyttänee Nordnetiä, joka on näppärä, sujuva ja jossain määrin modernimpi osakevälittäjä kuin perinteiset pankit. Perinteisten kivijalkapankkien etuna puolestaan saattaa olla osakekauppojen edullisemmat hinnat. Osakkeet ovat arvo-osuustilillä suojassa, vaikka pankki menisi nurin, joten tässä suhteessa välittäjillä ei ole suurta väliä.

Nordnet on suosituimpia välittäjiä sivuston aktiivien keskuudessa.

Sijoittamisen aloittaminen on aina järkevää ja tärkein päätös sijoittamisessa on juuri sen alkuun saattaminen. Edes kovimmat ammattilaiset eivät voi ennustaa mihin suuntaan pörssikurssit indeksitasolla liikkuvat, joten aloittelijankaan ei kannata yrittää pantata sijoittamisen aloittamista ”parempiin” aikoihin. Sanottakoon kuitenkin peliyhtiöistä kiinnostuneille, että mikäli aloitat nyt, pääset käsiksi pelifirmoihin huomattavasti edullisimmin arvostuksin, kuin vaikkapa vuonna 2018, jolloin käytännössä lähes kaikki peliyhtiöt olivat ATH-pörssikursseissaan. Ja sijoittaminen pörssiin on varmasti parempi käyttökohde rahoille, kuin niiden survominen takaisin sinne mistä ne oli tullutkin.

Sijoittamisen perusteet

Käytän artikkelissa hieman sijoitustermistöä vertaillakseni eri rahapeliyhtiöitä. Niinpä avaan tässä hieman perustermejä:

 

Markkina-arvo: yrityksen teoreettinen kokonaisarvo, jos ostaisi sen kaikki osakkeet. Lasketaan kaavalla (osakkeen hinta * osakkeiden määrä)

Liikevaihto: Yrityksen kokonaismyynti tietyllä aikajaksolla. Eli tulot.

Käyttökate: Käyttökate tarkoittaa sitä rahamäärää, joka liikevaihdosta jää, kun siitä vähennetään muuttuvat ja kiinteät kustannukset. Käyttökate kertoo yrityksen liiketoiminnan tuloksen ennen poistoja ja rahoituseriä.

Liikevoitto: Liikevoitto on liiketoiminnan tulos ennen korkoja, veroja, tilinpäätössiirtoja ja voitonjakoa.

P/E: Price per earnings. Kertoo paljonko osakkeen hinta on suhteessa edelliseen liikevoittoon

P/B: Price per book. Kertoo paljonko osakkeen hinta on verrattuna yhden osakkeen laskennalliseen omaisuuteen. Jos P/B on alle 1, saa sijoittaja tällöin teoreettisesti ostettua yhden euron arvosta yrityksen hallinnoimaa omaisuutta alle yhdellä eurolla. Tähän on kuitenkin yleensä syynsä, eli yrityksen hallinnoima omaisuus saattaa olla vaikeasti myytävää, herkästi arvoltaan alentuvaa, tai vaikeasti arvotettavaa, kuten vaikkapa kotisivu.

 

Yleensä tunnuslukuja P/E ja P/B käytetään arvioimaan onko yhtiö ”kallis” vai ”halpa.” Mitä korkeammat tunnusluvut, sitä enemmän joudut tuotosta maksamaan, mikä on yleensä laadukkaan, pitkässä juoksussa voittoaan kasvattavan yhtiön tunnusmerkki. Alhainen P/E tai P/B indikoi tulevaisuuden riskiä, tai epäsuosiota sijoittajien keskuudessa. Näitä lukuja ei voi sokeasti tuijottaa, vaan ”hyväksytty” p/e tai p/b on yhtiö- ja toimialakohtaista.

Esimerkiksi maailman arvokkaimmilla ja parhaiten kasvavilla yrityksillä nämä luvut voivat olla jopa kaksi- tai kolmenumeroisia. Myös vahvasti kasvavasta, mutta tappiollisesta yhtiöstä voidaan maksaa korkeaa hintaa pörssissä – parhaana esimerkkinä Tesla, jonka markkina arvioi muuttavan autoteollisuuden samalla skaalalla kuin Amazon on mullistanut vähittäiskaupan. Itse kuitenkin pyrin vaatimaan rahapeliyhtiöltä mieluiten alta 10 p/e -lukua ja mieluiten mahdollisimman lähellä ykkösen p/b -lukua. ”Huonoina” pitämilläni firmoilla vielä selkeästi alempia kertoimia.

Erilaiset rahapeliyhtiöt.

Pörssin rahapeliyhtiöt voidaan jakaa karkeasti kolmeen eri kategoriaan niiden ansaintalogiikan mukaan:

 

Nettikasino- ja vedonlyöntisivustot. Tästä eteenpäin pelisivustot

Pelivalmistajat ja alustayhtiöt

Markkinointiyritykset

 

Sijoittajan on erittäin tärkeää osata erottaa nämä eri kategorian yritykset toisistaan, jotta ymmärtää kuinka ne pyrkivät ansaitsemaan rahaa. Niiden kulut, työntekijät, riskit ja tuotot vaihtelevat oleellisesti. Monella pörssiyrityksellä on myös osia kaikissa näissä segmenteissä, kun taas osa operoi puhtaasti vain yhdellä strategialla. Varsinaiset pelisivustot ovat niitä nettisivustoja, joille menet pelaamaan. Näistä esimerkkinä Unibet ja Betsson.

Ne toimivat siis varsinaisina kasinoina ja ottavat pelaajien talletuksia vastaan, suunnittelevat tarjouksia ja maksavat voitot. Ne siis ottavat riskiä pelaajien pelipanoksista useimmiten itselleen edullisin peliehdoin. Tyypillistä näille yrityksille on korkeat markkinointikulut sekä brändin rakennus. Jonkin verran kuluja tulee myös lisensseistä eli toimiluvista ja softasta. Näiden yhtiöiden tuotot tulevat yksinkertaisesti suoraan pelaajien nettohäviämistä rahoista.

 

Pelivalmistajat ja alustayhtiöt. Lasken tähän kategoriaan esimerkiksi kasinopelien valmistajat, kertoimenlaskentaa ja vedonlyönti/kasino/pokeri -alustoja ja tekniikkaa valmistavat ja myyvät yritykset, kuten slottivalmistaja NetEnt, kertoimia eri pelisivustoille tarjoava Kambi ja suosittuja livejakajapelejä tarjoava Evolution Gaming. Ne ovat usein erikoistuneet juuri omalle vahvuusalueelleen ja ovat monesti lähes monopoliasemassa omassa segmentissään.

Evolution Gamingin pelipöydissä on ajoittain tungosta ja pelipaikkaa voi joutua odottamaan.

Tyypillistä näille yhtiöille on korkeat henkilöstö- ja kehittämiskulut, mitkä johtuvat siitä, että tarvitaan paljon erikoisosaajia. Esim. slottien valmistaminen tai kertoimien laskenta vaatii tiimiin matemaatikkoja ja koodareita, kun taas Evolutionin on hankittava livejakajia palkkalistoilleen. Nämä yhtiöt myyvät tuotteitaan pelisivustoille, jotka usein sopimuksesta riippuen maksavat ensin kiinteän alkusumman, millä kyseisen pelivalmistajan pelit saadaan käyntiin. Tämän jälkeen ne maksavat esim. kuukausittaista palkkiota sekä mahdollisti tiettyä rojaltia kyseisen pelivalmistajan peleistä kertyneistä voitoista. Pelivalmistajat ja alustayhtiöt ottavat siis epäsuorasti riskiä myös pelaajia vastaan, mutta ovat myös turvanneet osan tuotoistaan, vaikka itse niitä käyttävät peliyhtiöt jäisivätkin tappiolle.

 

Markkinointiyritykset. Nämä yritykset ovat erikoistuneet rahapelien markkinointiin eri tavoin ja näitäkin löytyy muutamia pörssistä. Aiemmin rahapelejä markkinoivat yritykset ovat olleet pieniä tai jopa yksityishenkilöitä ja edelleen useat julkkikset markkinoivat rahapeliyhtiöitä. Ansaintalogiikka netissä perustuu puolestaan yleensä jonkin rahapeleihin kytköksissä olevan nettisivuston kautta, esim. Livetulokset on tästä hyvä esimerkki. Varsinaisesti sivustolle ei tulla rahapelien vuoksi, mutta koska itse ydinsisältö on suosittua ja käyttäjät todennäköisesti kiinnostuneita myös rahapeleistä, saa sivuston ylläpitäjä hyvää tulovirtaa markkinoimalla pääasiassa rahapelisivustoja.

Pörssiyritykset pyrkivät usein ostamaan laajan korin tällaisia pienempiä nettisivustoja ja optimoimaan niitä sekä pienentämällä kuluja suurien tiimiensä ansiosta, jotka voivat operoida useampia nettisivustoja. Tällaisia pörssiyrityksiä ovat mm. Catena Media, Better Collective, Raketech ja Net Gaming Europe. Pelisivustot ostavat mainontaa näiltä yrityksiltä, jotka tavoittavat suuren määrän yleisöä. Tyypillistä näille yrityksille on pienehköt kulut, mutta toisaalta pelisivusto jyvittää vain pienen osan uuden hankitun pelaajan mahdollisista tulevaisuuden tappioista markkinoijalle.

Rahapeliyhtiöiden tulonmuodostus

Rahapeliyhtiön pyörittäminen on loppuviimein hyvin yksinkertaista, vaikka siitä aina yritysten raporteissa koetetaan monimutkaista tehdä. Varsinaisen rahapelisivuston liikevaihto muodostuu kaavalla (pelipanokset * talon etu). Jos oletetaan, että talon etu on noin 5%, tulee pelipanosten olla 20 x liikevaihto. Tämän jälkeen aletaan miinustamaan liikevaihdosta kuluja. Rahapelisivuston on markkinoitava itseään, jotta pelaajat pelaisivat juuri heidän sivustoillaan. Lisäksi täytyy maksaa mm. pelivalmistajille heidän peleistään, alustayhtiölle alustan käytöstä, lisenssikuluja, henkilöstökuluja, kuten asiakaspalvelu- ja ylläpitoväen palkat, mahdolliset arpajaisverot jne.

Peli- tai alustavalmistajan tulomuodostus poikkeaa hieman. Peli- tai alustavalmistajan täytyy maksaa ennen kaikkea suurehkot kertakulut, peliä/alustaa rakennettaessa, mutta tämän jälkeen se tuottaa tuloa ”ikuisesti.” Valmistajafirmojen tulot koostuvat pelisivustojen sopimusmaksuista ja kiinteistä prosenteista kyseisen valmistajan pelien tuottamasta tulosta. Kulupuolella on kehityshenkilöstön sekä myyntiosaston palkkakuluja. Valmistaja/alustafirma voi huolehtia pelisivuston puolesta myös lisensseistä, veroista, asiakaspalvelusta ja markkinoinnista. Karkein ero valmistaja/alustafirman ja varsinaisen pelisivuston välillä on se, että pelisivuston rahavirta ei ole niin ennustettava.

Markkinointiyritysten tulonmuodostus koostuu peliyhtiöille myytävästä mainostuspanoksesta. Nämä voivat olla kertaluontoisia kiinteitä maksuja, tai jatkuvia sopimuksia, jossa rekisteröivästä asiakkaasta palkitaan. Lisäksi markkinointifirmoille saattaa tulla sopimuksesta riippuen myös kiinteä prosentti pelaajan tappioista. Markkinointifirman kulupuolella on varsinkin internetissä toimivien sivustojen osalta lähinnä sivustojen perustamis- ja ylläpitokuluja. Kulut eivät siis suoranaisesti liity pelitoimintaan, vaan itse markkinoinnissa hyödynnettävän nettisivuston pyörittämiseen.

Rahapeliyhtiöiden kannattavuus ja riskit

Vanhan ja viisaan sanonnan mukaan ”talo voittaa aina.” Se pitää paikkaansa, jos pelataan talon ehdoilla, mutta kuten Ristikakkosen jäsenistökin tietää, asia ei ole peliyhtiön kannalta aina näin ruusuinen. Koska nettikasinon perustaminen ei ole teknologisesti kovin vaikeaa, on konseptin kopioiminen äärimmäisen helppoa. Näin ollen internetissä onkin vähintään 5-numeroinen määrä rahapelisivustoja. Pelivalmistajia on kuitenkin huomattavasti vähemmän ja näin ollen pelisivustot muistuttavat entistä enemmän toisiaan.

Sijoittajien on arvioitava rahapeliyhtiöiden kannattavuutta ja riskejä.

Koska tuotteet ovat samanlaisia, on kilpailtava hinnalla, mikä tarkoittaa tässä tapauksessa palautusprosenttia. Tätä voidaan säätää joissakin peleissä suoraan, pöytäpeleissä sääntöjen avulla, vedonlyönnissä kertoimilla tai sitten bonuksilla. Vaikka näistä huolimatta etu säilyy vahvasti rahapeliyhtiöillä, on kakkua jakamassa iso joukko eri firmoja. Jotta pelifirmojen tulos pysyisi hyvänä, on rahapeleihin kokonaisuudessaan hävityn rahasumman siis kasvettava, jotta yksittäisen yhtiön tulos paranee, tai sitten kulujen pienennyttävä. Yhtiön kannattavuus ratkaistaan viime kädessä tulojen ja kulujen erotuksella ja molempia puolia on johdettava hallitusti.

 

Riskit

Rahapeliyhtiöillä riittää myös riskejä. Itse näen, että firmoilla on kolme tyypillistä riskiä, jotka huonontavat rahapeliyhtiöitä sijoituskohteena ja joiden vaikutusta on verrattava jatkuvasti tuottopotentiaaliin. Ensimmäinen riski on kilpailu ja sen myötä tulo/kulu -suhteen heikkeneminen. Rahapelitoiminnan perustaminen nettiin vaatii hyvin vähän verrattuna moneen muuhun toimialaan – esimerkiksi toimivia älypuhelimia pystyy vain murto-osa ihmisistä rakentamaan tai suunnittelemaan, vaikka sellainen on jokaisella kädessä. Koska rahapelisivuston perustaminen on helppoa, varsinkin pelivalmistajien ja alustafirmojen tarjotessa valmiita paketteja, näitä myös perustetaan kuin sieniä sateella. Näin ollen yksittäisen yhtiön kulupuoli kasvaa markkinoinnin myötä ja tulopuoli laskee, koska kokonaismarkkinan rahat jakautuvat useamman toimijan kesken. Uusien sivustojen ilmestymistahtia voi tarkkailla vaikkapa täältä.

Tästä päästään toiseen avainriskiin, joka on henkilöstö. Näen monen rahapeliyhtiön suuren heikkoutena henkilöstön osaamistason ylimmästä johdosta, tekniikan koodareihin ja ruohonjuuritason asiakaspalvelijaan. Vaikka pörssiyritysten johtajien palkkoja aina moralisoidaankin, niin heidän merkityksensä yrityksen tulokselle on usein kuitenkin hyvin merkittävä ja näin ollen rautaisista osaajista käydään kilpailua yritysten välillä – korkeilla palkoilla ja muilla eduilla. Sama pätee myös kaikille alemmillekin tasoille koodarista chat-asiakaspalveluun. Rahapeliyhtiöt eivät pärjää kilpailussa – esimerkiksi pankkien voi veikata vievän kermat päältä kun haetaan johtajia, jotka hallitsevat hyvin rahatalouden lainalaisuuksia.

Raketechin omistajaporras koostuu merkittävissä määrin sisäpiiristä. Tämä voi johtaa mm. laimenemisriskeihin. Kuva: Simply Wall Street.

Lisäksi monissa rahapeliyhtiöiden johtoryhmissä istuvat firman perustajat ja suurimmat omistajat. Esimerkiksi Raketech:n johtoryhmä omistaa huomattavan suuren osan yhtiöstä ja tämä on ulkopuoliselle osakkeenomistajalle selkeä riski – varsinkin jos johtoporras ei ihan yllä Nallen tasolle. Tämä johtaa helposti siihen, että varsin yksinkertaista tuotto/kulu -suhdetta ei pystytä manageroimaan optimitavalla ja näin yritysten tuloskasvu hidastuu tai jopa kääntyy laskusuuntaan kilpailutilanteen kiristyessä. Olemmekin listanneet muutaman ilmaisen vinkin, joilla oman yhtiönsä menestystä voi parantaa.

Kokonaan oma lukunsa on vielä huonot yrityskaupat – seurausta johtoryhmästä nekin. Monesti isomman toimijan ostaessa sinänsä kannattavan ja ketterän pienen sivuston, se pian pilataan lyhytnäköisellä ”optimoinnilla,” jossa lähinnä pilataan käytettävyys. Toki esimerkkejä päinvastaisestakin on, missä laatutoimija on tuunannut ostamansa sivuston hämystä laadukkaaksi.

Kolmas suuri riski on regulaatio. Vaikka internetissä tapahtuvaa toimintaa on vaikeampi reguloida, kuin kivijalka-kasinoita, yltää lainsäätäjän pitkä käsi myös verkkoon. Lainsäätäjä voi säädellä rahapelaamista lisenssein ja säädellä, millä lisenssillä missäkin voi pelejä tarjota. Lisenssiehtoja voidaan niin ikään säädellä ja peliyhtiöiden kannalta tuloja syövät esimerkiksi markkinointiin ja maksimipanoksiin kohdistuvat rajoitukset. Lisäksi verottaja kahmaisee mielellään peliyhtiöiden tuloksesta karhunosan itselleen. Lisäksi lisäverojen ja -rajoitusten lyöminen yhteiskunnan taholta peliyhtiöille on poliittisesti lähes yhtä helppoa kuin tupakkateollisuudelle – soraääniä ei juuri kuulu.

 

Kannattavuus

Rahapeliyhtiöt kannattivat varsin hyvin ja pärjäsivät pörssissä mallikkaasti noin 10v periodin ajan vuosina 2008-2018, syynä erityisesti nettipelaamisen vauhdikas kasvu tänä aikana. Kurssinousut- ja laskut eivät suoraan aina liity yrityksen lyhyen ajan tulokseen; siihen liittyy kiinteänä osana myös arvostus, jota voidaan mitata p/e ja p/b -luvuilla. Koska nettirahapeliyhtiöt kasvoivat vauhdilla alkuvuosinaan, alkoivat myös p/e ja p/b -luvut nousta ja kurssinousu selittyi viimeisinä vuosina enimmäkseen arvostuskertoimien kasvulla, yrityksen hallussa makaavasta omaisuudesta ja sen tekemästä liikevoitosta maksettiin siis koko ajan korkeampaa hintaa – syynä lähinnä perustelu ”kyllä rahapelaaminen kasvaa kuten tähänkin asti”.

Vuoden 2019 aikana kurssit käytännössä romahtivat monien eri riskien eskaloiduttua. Lähes kaikkien yritysten kohdalla kostautui regulaatiomuutokset – esimerkiksi Ruotsissa vaadittiin lisenssit, rahapelivero nousi ja markkinoinnin säädöksiä kiristettiin. Yksittäisten yritysten kohdalla puolestaan toiminnan peruspilarit olivat hukassa ja yritysten liikevaihto ei riittänyt kattamaan kuluja. Lisäksi vaikeuksissa ovat olleet erityisesti yhtiöt, jotka ovat ostaneet aiemmilla voittorahoillaan huonoja ja kannattamattomia sivustoja.

Esimerkkinä Catena Media, joka lopulta totesi muutamien vuosina 2016- ja eteenpäin miljoonilla euroilla ostettujen markkinointisivustojen arvoksi 0€. Ennen kaikkea pörssin markkinointiyritykset ovat suorastaan romahtaneet pääasiassa juuri kannattamattomien sivusto-ostosten vuoksi. Alla olevista kuvakaappauksista näkee, että monen rahapeliyhtiön kurssikäyrä piirtää hyvin samanlaisen kuvion, josta saa nopean kokonaiskuvan, miten nettirahapeliyhtiöiden pörssikurssit ovat eläneet.

[su_spoiler title=”Näytä kurssikäyrät”]Kindredin kurssikäyrä (Ent. Unibet)

Betssonin kurssikäyrä:

Net Ent:n kurssihistoria osoittaa osaltaan pelivalmistajien kiihtyneen kilpailun ja Net Entin pelien kulta-ajan 2010-luvun alkupuoliskolla:

 

Catena Median kurssikäyrästä nähdään markkinointikonsernien nousu ja tuho. Tämä segmentti on kärsinyt eniten ja huippukurssilla sijoittaneet ovat menettäneet lähes kaiken, mikäli ovat pitäneet kiinni osakkeistaan.

[/su_spoiler]

Tulevaisuus

Vanhoista kurssikäyristä on jälkiviisaana helppo sanoa mitä olisi kannattanut ja mitä ei olisi kannattanut tehdä – ne ovat hyödyllisyydeltään aivan kuten vedonlyönnin jälkipuinnit ottelun jälkeen. Tällekin kirjoitukselle voi tulla parin vuoden päästä nauramaan ja katsomaan, että suurin osa ennustuksista meni mönkään. Vanhoista käyristä lähinnä näkee, että ajoituksesta riippuen sijoittajat ovat sekä saaneet mahtavia tuottoja, että todella rajuja tappioita rahapeliyhtiöiden omistajina. Jälkimmäiset välttääkseen kannattaa aina silmäillä yhtiöiden p/e ja p/b -lukuja. Mitä korkeammalla ne ovat, sitä suurempi on pudotus pohjalle ja sitä suurempi kasvuvaatimus yrityksellä on jatkuvasti kiristyvässä kilpailussa.

Seuraavaksi tuon esille joitakin henkilökohtaisia arvioitani, joiden mukaan itse sijoitan – eivät ole siis virallisia sijoitussuosituksia ja jokaisen on tehtävä sijoituspäätökset itse. Kuten kursseista nähdään, voidaan tehdä yksi kohtuullisen varma johtopäätös – tällä hetkellä rahapeliyhtiösijoittaja saa varmasti parempaa tuottoa sijoitukselleen kuin vuonna 2018, jolloin arvostuskertoimet olivat korkeammalla. Onko tämä tuotto ruhtinaallinen tai edes positiivinen, jää tulevaisuuden näytettäväksi. Uskon kyllä, että laadukkaat ja vakiintuneet toimijat, kuten Betsson tai Kindred ovat voitollisia sijoituksia, mutta epävarmaa on kuinka nopeasti ne maksavat itsensä takaisin ja olisiko pörssissä parempia sijoituskohteita.

Rahapeliyhtiöt toipuivat hyvin koronaviruksen aiheuttamasta kuopasta, jonka pohja oli maaliskuun puolivälissä.

Koronaviruksen aiheuttamassa markkinamyllerryksessä monet rahapeliyhtiöt ovat olleet hyviä sijoituksia, vaikka ne laskivatkin rajusti romahduksen alkupäivinä. Kurssit ovatkin palautuneet pitkälti pandemiaa edeltäville tasoille. Minulla oli ennen romahdusta useampaa yhtiötä salkussa, myin ne romahduksen eri vaiheissa käytännössä kaikki – en niinkään sen vuoksi, että epäilin koronan niitä pahasti rokottavan, vaan koska mielestäni pörssistä löytyi tällöin parempiakin sijoituksia. Olen ostanut rahapeliyhtiöitä tämän jälkeen hyvin vähän oikeastaan samasta syystä, mielestäni muilta toimialoilta saattaa löytyä parempia sijoituksia juuri tällä hetkellä. Toisaalta laadukkaisiin ja vakiintuneisiin rahapeliyhtiöihin sijoittaminen on varmasti parempi ratkaisu kuin ei sijoittaa ollenkaan tai rahojen pelaaminen kasinon laariin.

Lyhyessä juoksussa koronaviruksen vaikutukset määrittelevät myös rahapeliyhtiöiden tulosta. Kauanko urheilutapahtumat ovat tauolla, vaikeutuuko vai helpottuuko yhtiöiden lainansaanti ja tuleeko uusia regulaatiokiristyksiä? Kuinka käy uusien pelisivustojen perustamistahdille? En osaa itse arvioida koronan lyhyen aikavälin vaikutuksia ja näin ollen teen rahapelisijoituksia hieman varovaisemmin kuin ennen koronaa. Joka tapauksessa varmaa on, että futiskisojen tuomaa buustia ei tänä vuonna pelisivustoille tule.

Keskipitkällä aikavälillä kilpailun ja regulaation kiristyminen on tärkein ajuri yksittäisen yhtiön kannattavuudelle. Rahapelaaminen verkossa kasvaa, USA:n markkinat avautuvat, mutta uusia kasinoita pukkaa kuin sieniä sateella. Löytyy siis sekä positiivisia, että negatiivisia ajureita. Tämän hetken keskimääräisillä kursseilla uskon, että rahapeliyhtiöihin sijoittaminen on tuottoisaa keskipitkällä aikavälillä, mutta en kuitenkaan ottaisi silmittömiä riskejä, eli valitsisin huolella yhtiöni ja hajautan reilusti muille toimialoille.

Pitkällä aikavälillä saatetaan nähdä voimakastakin myllerrystä rahapelialalla. Vuoteen 2000 asti rahapelaaminen tapahtui enimmäkseen verkon ulkopuolella. Sen jälkeen se alkoi siirtyä internetiin ja verkon osuus kasvoi vuosi vuodelta. 2010-luvulla alaa mullistivat älypuhelimet ja rahapelaamisen siirtyminen tietokoneelta puhelimeen. Uskon rahapelaamisen keskittyvän entistä enemmän harvalukuisemmalle joukolle pelisivustoja varsinkin, mikäli regulaatio kiristyy ja kilpailu tai yritysostot poistaa kannattamattomimpia yhtiöitä kartalta, kun edetään kohti 2020-luvun loppua. En kuitenkaan usko, että yksi yhtiö vie kaiken, kuten vaikkapa Google käytännössä teki hakukoneissa.

Lohkoketjujen päälle tehdyt pelit ovat vielä lapsen kengissä. Aika näyttää mikä on lohkoketjujen merkitys rahapelaamisessa tulevaisuudessa. Kuva: TronVegas

Lohkoketjuteknologia on ehdottomasti yksi jokerikortti, joka voi muuttaa pelikenttää rajustikin. Tällä hetkellä sen ainoa sovellus on oikeastaan rahansiirrot ja tämän sivustot ovatkin ottaneet käyttöön. Lohkoketjut voisivat kuitenkin tuoda parannuksia esimerkiksi pelaajien tunnistamiseen, rahansiirtojen ja satunnaisuuden luotettavuuteen sekä läpinäkyvyyteen, että pelisivustojen tekniseen toimivuuteen.

Älysopimukset parantaisivat luotettavuutta pelaajien ja pelisivustojen välillä ja toisivat mahdollisesti myös paljon kustannussäästöjä pelisivustoille. Näen lohkoketjujen tuovan murroksen ennen kaikkea pelivalmistaja- ja alustamarkkinalle, jossa varsinaiset pelisivustot siirtyvät käyttämään lohkoketjualustoja. Alkeelliset rahapelit pyörivät jo esimerkiksi TRON-lohkoketjussa, mutta matka on vielä pitkä siihen, että ne olisivat rahansiirtoja lukuun ottamatta kiinteä osa päivittäistä rahapelaamista. Tämä murros, joka arvioni mukaan voisi osua 2030-2040 -luvuille saattaa myllätä pelikentän internetissä täysin uusiksi, niin rahapeliyhtiöiden kohdalla kuin muillakin toimialoilla.

Mihin yhtiöön sitten kannattaa sijoittaa?

Seuraavaksi artikkelissa listaan pohjoismaiden pörssistä löytyviä rahapeliyhtiöitä ja vertaillaan hieman niiden tunnuslukuja. Nyrkkisääntönä kuitenkin voidaan todeta, että passiivisen sijoittajan kannattaa valita tunnettuja isoja varsinaisia pelisivustoja, jotka on todennut itse pelatessaan laadukkaaksi ja luotettavaksi. Nämä ovat niitä yhtiöitä, jotka ovat todennäköisesti pystyssä –  ja tekevät ennen kaikkea voittoa, vielä vuonna 2040. Tähän kategoriaan voi ainakin niputtaa tutut Kindredin ja Betssonin. Pikainen silmäys tunnuslukuihin ei ole pahitteeksi ja, jos p/e on yli 20 tai p/b yli 4, kannattaa miettiä, onko yritys todella niin laadukas, että se tulee rikkomaan tulosennätyksensä lähitulevaisuudessa jatkuvasti.

Aktiivinen sijoittaja voi metsästää halpoja, suuremman riskin hakuja halvoista, jopa hetkellisesti tappiollisista yhtiöistä. Näitä löytyy varsinkin alusta- ja markkinointiyritysten joukosta. Periaate on sama kuin vedonlyönnissä – yhtiöt eivät ole niitä todennäköisiä voittajia, mutta osuessaan oikeaan saa sijoitukselleen suuremman kertoimen. Aktiivipelaajalla on mielestäni ihan hyvä sauma arvioida näiden yritysten saumoja ja poimia markkinoiden ”vihaamista” yrityksistä tuottavimmat.

Yksi vastaus artikkeliin “Rahapeliyhtiöihin sijoittaminen”

  1. sanoo:

    […] Seuraavaksi listataan pohjoismaiden pörssissä olevat peliyhtiöt. Jätin tarkoituksella Global Gaming:n pois, koska yhtiön kuvio on itselleni hieman epäselvä. Joitakin First North-listan yhtiöitä voi puuttua ja kertokaa toki näistä kommentteihin. Lisätään ne jatkossa mahdollisesti seurantaan. Tarkoituksena olisi kerätä peliyhtiöiden tulokset kvartaaleittain tästä eteenpäin tähän pohjaan. Listauksesta on kätevä nähdä nopeasti erot yhtiöiden koossa, kannattavuudessa ja hinnassa tasearvon ja voiton mukaan. Kuten edellisessä kirjoituksessa mainitsin, pelkästään tunnuslukujen perusteella sijoittaminen ei kannata, vaan alhaiseen arvostukseen on osin syynsä ja päinvastoin. Tunnuslukujen perusteella voi kuitenkin miettiä esimerkiksi ”miksi sijoittaisin yhtiöön, jonka p/b on vaikkapa 23.4 ja p/e 43.9”. Tunnusluvut kannattaa kerrata perusartikkelistamme. […]

Vastaa

Avaa chat